在复杂多变（biàn）的（de）宏观环境下，企业（yè）通过投资（zī）为股东或其（qí）他利益（yì）相关（guān）者创（chuàng）造价值（zhí），实（shí）现企业价（jià）值最大化。随着企业投资规模（mó）的（de）日益扩大、投资项（xiàng）目的日（rì）益增多、投（tóu）资领域的日益延伸（shēn），投资者和经营（yíng）者都非常重视对投（tóu）资活动的科（kē）学管理，而作为企业投资管（guǎn）理重（chóng）要（yào）抓（zhuā）手的财务管理则成为投资活动（dòng）全过程管控的重中之重。因此，应发挥财务管理在投资活动（dòng）全过程中的重要作用，包括投（tóu）资前（qián）经济效（xiào）益预测、投资过程中的动态（tài）跟踪、投资项目后（hòu）评价、运营过程中的财务控（kòng）制与监（jiān）督、以及投资退出阶段的风险收益（yì）平衡（héng），不断加强企业投（tóu）资的全（quán）过程（chéng）管控（kòng），确保（bǎo）企业投资（zī）的收益和安全（quán），有效规避经营风险，提高（gāo）企业经（jīng）济效益，实（shí）现（xiàn）企业（yè）战略目标。

一（yī）、企（qǐ）业投（tóu）资管控的现（xiàn）状

       通（tōng）常意义（yì）而言，企业投资（zī）包括对外投（tóu）资和对内投资（zī）。目（mù）前，多数大型国（guó）有企业的投（tóu）资管控采用财务（wù）控制（zhì）型模式（shì）。集团总部作为投资决策中心，在（zài）投（tóu）资阶段（duàn），重点关（guān）注投资论证、投资决策和实施监控；在（zài）运营阶段，以经（jīng）营指标考核为主要的管理方式，重点关注下属（shǔ）公司（sī）的盈（yíng）利情况和自身（shēn）投资（zī）回报状（zhuàng）况，对投资项目运营和子（zǐ）公司（sī）的具体生（shēng）产经营基（jī）本（běn）不予过（guò）问；在退（tuì）出阶段，重点关注投资（zī）回报和退

出（chū）方式。

       无论是对外投资还（hái）是对内（nèi）投资，投资目的都是（shì）为（wéi）了获（huò）得投资（zī）收（shōu）益，扩大（dà）经（jīng）济效（xiào）益，从而（ér）实现（xiàn）企业的战略目标（biāo）。但（dàn）是，企业（yè）开展投资（zī）活动（dòng）金额大、时限（xiàn）长、风（fēng）险高，对企业的运营发展有着（zhe）重大影响，一旦投（tóu）资失败，企（qǐ）业将面临资金链断（duàn）裂、经济（jì）效益下（xià）滑、财务风险上升（shēng）等问题，甚至产生“多米（mǐ）诺骨牌效应”，致使企业破产，因（yīn）此强（qiáng）化投资管（guǎn）控是（shì）确保投资收（shōu）益和资本保值（zhí）增值（zhí）的关键。然而，许多（duō）企业对于投资全过程管（guǎn）控的重要性认识不足，对投（tóu）资全过程存在的风险防（fáng）范不严，导致投（tóu）资全过程管控（kòng）中存在诸多问题，造成企（qǐ）业投资风险（xiǎn）和运（yùn）营风险大大增加，影响了企业的（de）可持续（xù）和（hé）高（gāo）质（zhì）量发展。

二、企业投资（zī）管控过程中存在的问题

（一） 投资决策缺乏科学性

       在（zài）投（tóu）资决策过（guò）程中（zhōng），前期投资（zī）论（lùn）证（zhèng）不（bú）到位，投（tóu）资风险评估不足，投资决策脱离企业发（fā）展（zhǎn）实际，盲目投资（zī）造成投资（zī）决策失误时有（yǒu）发生，形成很大（dà）的风险隐（yǐn）患，导致企业实际投资效果与（yǔ）可行（háng）性（xìng）研究差异较大，投资收益（yì）未达预期，投资无（wú）法按（àn）期收回，产生巨大的投资损失和经营风险，从而影响企（qǐ）业运营发展。

（二） 投资过程缺乏跟踪管理

       在投资过程中，企业未能（néng）加强投（tóu）资执（zhí）行（háng）跟踪管理，投资额超预算和投资进度拖（tuō）期问题（tí）相对（duì）比（bǐ）较普遍（biàn）。在宏观政策和市场运行（háng）等外部（bù）环境出（chū）现（xiàn）重大变化时，不能及时做好投资风（fēng）险把控，并（bìng）根据投资进展情况（kuàng）及时（shí）做好调整，以适应外（wài）部环境变化需要；在投资资金（jīn）和（hé）项目（mù）管理等内部环（huán）境出现重大变化时（shí），不能根据项目进度实（shí）现企业（yè）资源（yuán）的（de）优化整（zhěng）合（hé），也未能做好投（tóu）资资（zī）金与投资项目的合理分配，致使（shǐ）投资活动无（wú）法持（chí）续运行，从而影响（xiǎng）企业的运营（yíng）发展。

（三） 投资（zī）项目后评价不（bú）足

       目前，大（dà）多数企业在投资管（guǎn）理上（shàng）重视投资项目的前期决策管理、轻（qīng）视投资项目后期评（píng）价的现象比较普遍，投资项目后评价（jià）工作（zuò）重视程度（dù）不够（gòu），后评价工作开展不足。

（四） 运营管理（lǐ）粗放

       投（tóu）资项目运营阶段，投资（zī）企业管理漏洞频现（xiàn），造成股东权益（yì）保护不力，甚至出现“控（kòng）股（gǔ）不控（kòng）权，参股不参言（yán）”现象。对控股企（qǐ）业，重业绩管理，轻（qīng）运营（yíng）监控，管理比较松（sōng）散，容易（yì）出现战略目标执行不到位、管理层缺乏约（yuē）束、重大事项内部决策管理流程不规范、管理（lǐ）监控权缺失等问（wèn）题，损害投资企业（yè）利益；对（duì）参股企业，外（wài）派董（dǒng）监事管理缺（quē）位，不能有效体现投资企业对参股（gǔ）企业的决策意图，甚（shèn）至出（chū）现参股（gǔ）企业管理（lǐ）失控的情形。

（五） 退出风险防范不到位

       在投资退出阶段，如转（zhuǎn）让投（tóu）资企业股权（quán），对投（tóu）资（zī）企业进行合并、分立，以及（jí）注（zhù）销、解散、破产等清（qīng）算工作中，不管（guǎn）是故意（yì）还（hái）是过失，企业（yè）都会面临各种各（gè）样不可（kě）预知和不（bú）可（kě）控（kòng）制的（de）风险，如（rú）信息披露风（fēng）险、未登记风（fēng）险（xiǎn）、连带责任风（fēng）险、审批（pī）与限制风险（xiǎn），以及尽职调（diào）查报告和（hé）公开披露信（xìn）息以（yǐ）外（wài）的或有事项产生的或有（yǒu）负（fù）债（zhài）风险、表外风险，都可能给企（qǐ）业带来投资损失和法（fǎ）律风险。

三、投资全过程管控存在问题（tí）的原因分析（xī）

（一） 投资论（lùn）证不够充分

      由于信息不（bú）对称，很多企业对（duì）投（tóu）资所处行（háng）业的（de）宏观（guān）政策、市场环境、行（háng）业发展、技术水（shuǐ）平了（le）解不全，对投资项目（mù）的可行性研究（jiū）缺乏（fá）深入的市场调研和（hé）科学（xué）论证，加之业（yè）务部（bù）门有时夸大投资（zī）前景和预（yù）测数（shù）据等原因，容易造成投资前期论（lùn）证不充分（fèn）。

（二） 专业（yè）管理人才缺乏

         除了专业的投（tóu）资公司，大多（duō）数（shù）企业的管理人员对生产（chǎn）组织（zhī）、市（shì）场营销、运营管（guǎn）理等（děng）比较熟悉，但是，对投资项（xiàng）目执行（háng）管控往（wǎng）往一筹莫展。企业普遍缺乏投资管理专业人才和专业（yè）团队，导致投资（zī）执（zhí）行过程管理（lǐ）粗放和监督滞后。

（三） 后评价（jià）能力不足

        理论上，由于我国（guó）的投资（zī）项目后评价工作起步较晚，切实有效的后评价方法体系尚未完善；实践上，大部（bù）分企业投资项目后评价工（gōng）作还处（chù）在摸索、总结阶段，投资项目后评价经验不足，后（hòu）评价（jià）能力有待提高。

（四） 投资运营（yíng）管控滞后

       由于运营管控模式（shì）滞后于企业发（fā）展（zhǎn）速度，被（bèi）投资企（qǐ）业战略协同（tóng）和执（zhí）行力较（jiào）差，不能对整体业务（wù）战略（luè）形成有力支撑。同（tóng）时，企业内（nèi）部（bù）控制体系不完（wán）善，管理层主要精力都放（fàng）在了本部的管控上，对控股或参股企业的（de）日常（cháng）监（jiān）管不够。

（五） 退出应对经验不足

       目前，企业对投资退（tuì）出阶（jiē）段（duàn）的风险认识存在不足（zú）。由于专业人才的缺乏，企（qǐ）业普遍缺少应（yīng）对退出风（fēng）险的经验与防范（fàn）措施。

四、完善投资全（quán）过（guò）程管控的对策建议

（一） 投资阶段

       强化投前、投中、投后全过程风险管（guǎn）控。投前，要开展详尽的可行性分析（xī）研究。做好技术上（shàng）的（de）可行性研究和经济上的（de）可行（háng）性分（fèn）析（xī），并对可能存在的风险进行（háng）可行性调查，保证（zhèng）投（tóu）资决（jué）策的科学性，规范投资决策行为。投（tóu）中，加强投资项目的跟踪管理。对投资（zī）项目的实施过程进行及时（shí）地跟进，对投资的执行（háng）过程进（jìn）行调研、评价，并将资金营（yíng）运情况完全（quán）置于监（jiān）控之下，做（zuò）好投资项目（mù）实施的过程监督；同时，做（zuò）好（hǎo）投资项目的风（fēng）险（xiǎn）控制，借助大数据、云计（jì）算、物联网等（děng）现代信息技术系（xì）统，实时收（shōu）集投资项目的（de）各项数据，实现对投资的动（dòng）态（tài）化管理，控制好（hǎo）投资风（fēng）险。投后，落实投资项目后评价（jià）工作。做（zuò）好（hǎo）投资项目的审计（jì）、验收与评价，保证审计工（gōng）作的有效性，实现对（duì）投资项目的规范（fàn）管理。

（二） 运（yùn）营（yíng）阶段

1.推进委派财务负（fù）责人述职报告与轮岗交（jiāo）流的制（zhì）度化、常（cháng）态（tài）化

一是要（yào）实施（shī）委派财务负责（zé）人述职（zhí）报告制度，强化财务管理工作的服务与（yǔ）监（jiān）督职能。对于被投资（zī）企业，委派财（cái）务负（fù）责（zé）人作为管理（lǐ）者的角色，参与（yǔ）日常经（jīng）营决（jué）策；对于投（tóu）资企业，委派（pài）财（cái）务负责人作为监（jiān）督者的角色，公正、客观地（dì）反映被投资企业的财务状况和经营（yíng）成果。委（wěi）派财（cái）务负（fù）责人身兼双（shuāng）重身份，有效推（tuī）动（dòng）业财融合，实现“在（zài）监督（dū）中（zhōng）服务，在服（fú）务中监督”。

二是进一步完善财（cái）务负（fù）责人（rén）委派制，常态化开（kāi）展轮（lún）岗交流（liú）。定期（qī）开展委派财务负责人（rén）的（de）轮（lún）岗交流，防止（zhǐ）委派财务负责（zé）人与其他管理层成员联合舞弊的发生，防（fáng）范廉洁风（fēng）险，提升委派财务负责（zé）人的履职能力和履职效果。

2. 加强（qiáng）外派董（dǒng）监事（shì）财务监督职能

       强化以（yǐ）财务为核（hé）心（xīn）的（de）全（quán）程（chéng）监督。外（wài）派董监（jiān）事通过参加相关（guān）会议、调查（chá）研究、访谈交流、查阅（yuè）财务（wù）资料、实（shí）施质询等方式对参股企业重大的财务情况、经营效（xiào）益、资产运营（yíng）、利润分配及经营者行为等实施全过程（chéng）监（jiān）督。财务部门（mén）要（yào）发挥专业（yè）优势，协助（zhù）外（wài）派董监事开展相关经济活动分析，有效协（xié）同发挥监（jiān）督职能，堵塞管理漏洞（dòng），促（cù）进规范（fàn）运行。

（三（sān）） 退出阶段

       建立（lì）财务管理与（yǔ）风险防控（kòng）协（xié）同机制。在投资退出阶段，无论（lùn）选择（zé）何（hé）种退出方式，财务部门应与业务、法律（lǜ）、审计、监察等部门（mén）建（jiàn）立协同联动的大（dà）风控机（jī）制，充分发挥财务、金融及税务的专（zhuān）业和信（xìn）息（xī）优势（shì），积极（jí）参与退出方案（àn）的设计和（hé）编制，从减少投资成本、节（jiē）约现金流、降低退出（chū）环节的（de）纳税（shuì）成本、保障退出（chū）资金安全等（děng）角度提出相（xiàng）应的措施和建议；并聘请律师事务所、会计师事务所等（děng）中介（jiè）机构对退

出方（fāng）案开展风险、涉（shè）税、合（hé）规（guī）性及可行性审核，提（tí）高投资退出方案的可（kě）操作（zuò）性，确保方案能顺（shùn）利实施并不留后患，保护投资者（zhě）的权益。

五、结语

       财务（wù）管理贯穿投资、运营和退（tuì）出的全（quán）过（guò）程（chéng），对有效规（guī）范投资（zī）项目的内（nèi）部管理（lǐ）和科学监（jiān）督投资项目的运营（yíng）发展（zhǎn）起着非（fēi）常重要的作用。投（tóu）资企业应充分重视（shì）投资全过程管控，提高财务管理（lǐ）的质量，达到投资风险（xiǎn）和收益的平衡，实现投（tóu）资企业和被投资（zī）企业的（de）合作共赢。在经（jīng）济社会快速（sù）发展、企（qǐ）业投资日益频繁、投资风（fēng）险居高不下的（de）形势下（xià），企业投资全过程管控在实践中仍需要不断地探索（suǒ），应全面加（jiā）强和规范投资（zī）管理，有效（xiào）防范投资风险，推进资产精益化管理，提升企业管（guǎn）理精细化水平，为企业（yè）的可持（chí）续和高质量发（fā）展提供保障。